Les autorités portugaises ont finalement opté pour le groupe Lufthansa au lieu d’Air France-KLM.
Il faut dire que Lufthansa n’a lésiné sur l’offre financière. Le groupe a proposé 1,025 milliards d’euros pour s’emparer de 44,9 % du capital de la compagnie aérienne portugaise. L’offre pour être complétée par une tranche de 5 % pour 118 millions pour les 5 % réservés aux employés de la compagnie.

L’opération devrait être finalisée d’ici 2028. Selon le Premier ministre du Portugal Luis Montenegro l’offre de Lufthansa était 16 % plus haute que celle d’air France-KLM.

Les employés ont un droit d’option sur les actions et en fonction de leurs décisions, Lufthansa pourrait ou pas s’approcher du seuil des 49,9 %. « Avec cette décision, le gouvernement a conclu avec succès la première étape de la privatisation » a Luis Montenegro.

« L’offre vise à préserver la marque, avec le siège au Portugal, le hub à Lisbonne avec un développement des activités à Porto, l’expansion de la flotte et de la maintenance ainsi que de l’ingénierie » note TAP.

Lufthansa vise à devenir majoritaire au sein de TAP

Grâce à ce rachat Lufthansa et selon la présentation faite au gouvernement, le groupe Lufthansa aurait désormais une part de marché de 20 % vers l'Amérique du Sud contre 9 % auparavant. «  Notre entreprise a depuis longtemps une relation de confiance avec le Portugal. Cela fait des décennies que nous investissons dans le pays, que nous créons des postes de travail hautement qualifiés et que nous relions le Portugal à l’Europe et au monde » a déclaré le CEO de Lufthansa. IL Il n’a pas caché son souhait d’obtenir une participation majoritaire dans le futur. « Nos précédentes acquisitions ont montré que les participations majoritaires sont bénéficiaires pour toutes les parties ».

Comme demandé par le gouvernement Lufthansa a fait une offre de 1,35 milliards pour le capital restant de 50,1 % non prévu dans cette première phase de la privatisation. Le gouvernement a indiqué qu’il était ouvert à vendre jusqu’à 100 % du capital de TAP à partir de 2028 note la presse portugaise.

Hormis le fait que Lisbonne soit plus éloignée de Pairs que Francfort c’est surtout l’aspect financier qui a joué. Air France-KLM a un désavantage compétitif au niveau d’Air France du fait de la très forte fiscalité française qui ampute son niveau de rentabilité par rapport à Lufthansa ou IAG. La situation du pays avec un endettement record a sans doute aussi joué la France payant aujourd’hui à l’échelle européenne ses très choix politiques. Au niveau européen c’est un coup de maître pour Lufthansa qui s’empare des liaisons stratégiques de TAP vers l’Amérique du Sud.

Lufthansa est désormais loin devant ses concurrents en terme de rachat de compagnies nationales : Swiss pour la Suisse, ITA pour l’Italie, Brussels Airlines pour la Belgique, Austrian pour l’Autriche et maintenant TAP pour le Portugal. IAG de son côté a racheté Iberia pour l’Espagne, Aer Lingus pour l’Irlande ainsi que Vueling.

Air France-KLM est loin derrière ses concurrents avec KLM pour les Pays-Bas et une participation de 19,9 % dans SAS compagnie scandinave avec un important hub à Copenhague. Même si Lufthansa devient le premier groupe par la taille, IAG reste le plus profitable avec 2,5 milliards de profits opérationnels soit 2,5 fois plus que ses concurrents. Comme pour Air France-KLM, le principal point faible est en Allemagne la marge de Lufthansa étant très faible de l’ordre de 0,9 % contre 9 % pour Swiss.

De son côté Air France-KLM a fortement progressé sous la direction de Benjamin Smith. A son arrivée le groupe était en proie à de fortes tensions sociales. Il a continué la montée en gamme initiée par Alexandre de Juniac. La compagnie est passée d’un CA de 26,5 milliards en 2018 avec un résultat de 1,332 milliard à un CA de 33 milliards en 2025 avec 2,004 milliards de résultat d’exploitation et 6,1 % de marge contre 5 % en 2018. Air France-KLM reste cependant sous capitalisé en Bourse au regard de ses concurrents avec une action qui a chuté de 17 euros à 10-11 euros. Elle génère aujourd’hui un chiffre d’affaires quasi identique à IAG mais avec 2 milliards de marge soit l’équivalent de Lufthansa cependant bien loin des 5,08 milliards d’IAG. Avec le rachat de TAP il ne reste plus beaucoup d’option pour se renforcer en Amérique latine. EN 2025, Lufthansa et Air France-KLM ont abandonné les négociations pour entrer au capital d’Air Europa et c’est Turkish Airlines qui s’est emparée de 26 % du capital. Pourtant l’Amérique du Sud a un fort potentiel d’autant plus que la situation politique s’est fortement améliorée ces dernières années et que les ressources pays tant en terme humain que de matières premières sont importantes.

Crédit photo : TAP.